记者 | 孙艺真
“过去主要精力都集中在IPO项目上，但现在情况变了，我会更专注于并购重组领域的布局。”一位拥有超过十年经验的资深保代李跃（化名）分享了他的职业转型，“投行行业正处于内部调整的关键期。”
“以前并购项目只是IPO业务的补充，现在却成了核心任务，大家都在积极研究产业趋势和撮合交易。你会发现更多同行转向并购市场，但竞争也日益激烈。”保代张明（化名）观察到这一变化。
并购重组财务顾问业务指券商为上市公司的收购、资产重组及合并等活动提供估值分析、方案设计和专业意见等服务。
在访谈中，“行业转型带来并购增量”和“A股并购市场加速回暖”成为一线保代的共同观点。未来，构建专业优势和挖掘优质标的将是业务竞争力的核心。
据交易所数据统计，截至2025年9月28日，年内A股已有24家上市公司并购项目通过重组委审核，而2024年全年仅为14家。
行业分布上，中泰证券一位资深投行人士指出，当前并购标的集中在半导体、生物医药和高端制造等新兴领域，多为细分市场的隐形冠军企业。
“今年并购项目一旦受理，成功率高达80%。”保代程娟（化名）谈到审核节奏时表示，“并购六条”政策发布后，市场整体呈现加速趋势。
她进一步解释，相比IPO项目的高撤回率，今年并购项目虽有少数撤回，但否决案例极少。
“计入撤回案例后，受理项目的过会率超八成；若不计入，通过率达100%。项目周期平均约1年。”程娟补充道。
随着并购市场升温，部分券商正积极招募人才。近期，广发证券、爱建证券等机构发布社招信息，招聘并购重组承做人员，另有券商子公司招募“并购基金合伙人”。
招聘要求包括“十年以上并购交易经验，主导过大型项目”、“整合投行资源与产业需求”、“精通尽职调查和方案设计技能”。
安永战略交易咨询合伙人陈播耘证实：“项目量激增导致战略并购部门资源紧张，产能供不应求。”
一位资深投行人士分析券商扩招原因：“IPO业务收缩后人员过剩，但现有团队难以应对并购业务体量。政策利好下，并购重组已成为券商战略重心。”
另有投行人士指出：“今年审核类并购项目量增1-2倍，需匹配更多人力。原IPO团队正转向并购领域。”
保代程娟注意到，行业交流群中的并购撮合信息较往年显著增加。
“去年起需求激增，但业务难度高，投行是否真正受益还需观察。”她表示。
程娟认为，并购市场竞争白热化。“专业机构、律所、会计师事务所、投资机构乃至小型FA都在参与，导致行业竞争加剧。”
财务顾问业务对券商营收贡献较低。中证协数据显示，2025年上半年150家券商总营收2510.36亿元，财务顾问净收入仅22.01亿元。
谈及未来趋势，受访投行及FA人士一致认为，与并购基金协同是关键方向。
“投行需联合并购基金推动交易。基金通过战略调整和资源整合提升企业价值，这需要集团协同。券商自身资金如何布局并购投资，将是未来发展的核心。”一位人士总结道。