在餐饮市场竞争白热化与消费者需求持续演变的双重压力下，海底捞2025年上半年交出营收净利双降的成绩单，但其外卖业务实现近六成增长，展现出差异化发展的韧性。
8月25日，港股上市公司海底捞国际控股（6862.HK）披露2025年中期业绩。报告期内，公司实现营收207.03亿元，较上年同期微降3.7%；归属股东净利润17.55亿元，同比减少13.7%；核心经营利润24.08亿元，同比下滑14%。这是该公司在连续两年半年度营收增长后首次出现同比下滑，且净利润已呈现连续三年半年度递减态势。
Wind数据显示，海底捞自2023年上半年起，半年度营收连续保持增长态势，本次营收下滑打破了这一趋势。从利润表现看，近三年同期净利润数据呈现阶梯式下降，反映出企业在市场变化中的适应性挑战。
财报分析指出，利润下滑主要受餐厅翻台率下降及产品场景创新初期调整影响。海底捞管理层坦诚表示，当前业绩表现暴露了管理能力的不足，公司将正视问题并持续推进管理优化工作。
核心经营指标显示，作为收入利润关键驱动因素的系统销售额同比下降6.5%。运营数据方面，自营餐厅整体翻台率与同店翻台率均为3.8次/天，较去年同期的4.2次/天下降9.5%；顾客接待量约1.898亿人次，较上年同期大中华区超2亿人次的接待量明显减少。
财报明确指出，2025年上半年餐厅翻台率及客流量双降，主要归因于餐饮行业竞争格局加剧及消费者消费偏好的结构性变化，市场环境对头部品牌的运营效率提出更高要求。
面对行业挑战，海底捞持续深化火锅场景创新以构建品牌差异化壁垒，同时稳步推进多品牌战略布局，积极培育新的业绩增长点。截至6月末，海底捞品牌全球餐厅数量达1363家（上年同期1343家），其中中国大陆自营餐厅1299家，港澳台地区23家，加盟餐厅41家（较上年同期的1家显著增加）。
2025年上半年，海底捞持续优化门店网络结构，新开25家自营餐厅及3家加盟餐厅的同时，基于"啄木鸟计划"主动关停33家经营未达预期或增长潜力不足的门店，通过动态调整提升整体运营效率。多品牌战略方面，启动已满一年的"红石榴计划"成效初显，除核心品牌外，公司已布局14个餐饮副品牌共126家门店，其中新兴品牌"焰请烤肉铺子"上半年新增46家门店，总数达70家，并带动"其他餐厅收入"飙升至5.97亿元，同比增幅高达227%。
分渠道表现呈现显著分化，海底捞外卖业务成为亮点。报告期内外卖收入达9.28亿元，同比激增59.6%，业务占比从上年同期的2.7%提升至4.5%。公司通过借力主流外卖平台流量扶持与补贴政策拉动订单量增长，同时积极测试拌饭、自制饮料等新品类。战略规划显示,海底捞将整合多品牌资源打造外卖超级厨房,探索卫星店运营模式,并通过打通会员体系构建私域流量池提升用户粘性,推动外卖业务向利润贡献型板块升级。
值得注意的是，外卖业务扩张带来相关成本上升，上半年公司其他开支同比增加23.4%至10.87亿元,其中外卖平台费用及业务推广支出增加1 .51亿元,反映出业务转型期的投入特点。加盟业务方面,自2024年3月开放"老店+新店"组合加盟模式以来,已培育41家加盟店,初步验证了特许经营模式的规模化潜力。公司强调将确保加盟店全流程运营标准与直营店一致,维护品牌核心价值。
展望下半年,海底捞管理层表达了突破经营困境的决心,将从三方面推进战略实施:一是持续升级顾客体验,通过服务精进与数字化赋能提升运营效率;二是深化"啄木鸟计划"与"红石榴计划"协同,优化组织架构并探索特许经营新模式;三是策略性寻求优质资产收购,丰富餐饮业态组合。具体到业务层面,现有品牌将聚焦单店盈利模型优化,重点孵化品牌将完成原型店建设,通过动态评估机制集中资源扶持高潜力项目,强化多品牌协同效应。