历经16年港股上市历程，中国恒大集团于今日（8月25日）正式从香港联合交易所摘牌，宣告其资本市场之旅画上句点。
据中国恒大8月12日晚间发布的公告，公司股票将于8月25日起终止在港交所上市交易。
公告内容显示，8月8日港交所向中国恒大发出信函，指出由于公司未能满足任何复牌指引要求，且股票自暂停交易以来未能在2025年7月28日前恢复买卖，根据上市规则第6.01A(1)条，上市委员会已决定取消其上市地位。
该公司股票最后交易日定为2025年8月22日，自2025年8月25日上午九时起正式终止上市地位。
中国恒大方面表示，公司不打算就上市委员会的退市决定申请复核。公告特别提示全体股东、投资者及潜在投资者，最后交易日之后，尽管股票凭证依然有效，但股份将不再在港交所挂牌交易。此后公司将不再受港交所上市规则约束。
巅峰时刻：4000亿港元市值登顶全球房企
回溯发展历程，中国恒大早在2008年1月就获得港交所上市批准，然受全球金融危机冲击，招股期间恒生指数大幅下挫，因机构投资者认购不足，于当年3月20日被迫暂停上市计划。
2008年6月，郑裕彤旗下周大福联合科威特投资局等国际投资机构，共同向中国恒大注资5.06亿美元，有效缓解了公司当时的资金链压力。
2009年11月5日，中国恒大成功登陆港交所，首日收盘价达4.7港元/股，较招股价溢价34.3%，市值突破700亿港元，成为当时在港上市的最大规模内地民营房地产企业。
2016年5月，公司将名称由"恒大地产集团有限公司"变更为"中国恒大集团"，标志着向多元化业务战略转型。同年启动借壳深深房A（000029.SZ）回归A股计划，自2016年底起分三轮引入战略投资合计约1300亿元。
2017年10月，中国恒大股价创下历史新高，市值一度达到4144亿港元，登顶全球房企市值榜首。创始人许家印亦凭借2900亿元身家，首次问鼎胡润百富榜。
然而，恒大借壳深深房A的重组计划始终未能完成。2020年11月8日晚间，深深房A与中国恒大同步发布公告，正式终止该项重大资产重组事项。
2020年11月，恒大地产宣布1300亿元战略投资中，1257亿元已通过签订补充协议转为普通股。其中863亿元战略投资者选择继续持有；394亿元完成权益调整：深圳市人才安居集团持有200亿元权益，广州市城投投资有限公司持有100亿元权益，深业集团及其他原股东持有剩余94亿元权益，另有43亿元战略投资本金由恒大以现金方式回购。
危机爆发：高杠杆模式埋下隐患终至清盘
凭借"高杠杆、高负债、高周转"模式登顶行业的中国恒大，因跨界造车、新能源等激进扩张策略，逐渐引发市场对其"业务摊子过大"的担忧。
2020年后，公司高杠杆运营模式的风险开始集中显现。2021年爆发流动性危机，出现商票兑付困难、恒大财富产品无法按期兑现等问题。
2021年12月，中国恒大宣布启动境外债务重组程序。
2023年3月22日，公司披露境外债务重组方案公告，在经历多次延期后，债务危机处置终于取得实质性进展。
根据公告，恒大与境外债权人小组达成重组方案主要条款：通过发行新债券置换原有债券，新债券期限覆盖4年至12年，票面利率区间2%-7.5%，前3年为付息宽限期，自第4年起开始支付利息及0.5%的本金。作为重组方案的一部分，恒大向债权人分配了部分境外非核心资产，该等资产与集团房地产开发、物业管理、新能源汽车及电池业务无直接关联。
但到2023年9月22日，中国恒大公告称，由于销售业绩不及预期，结合公司现状及与顾问、债权人的协商结果，决定重新审视重组条款以适应实际情况，原定于9月25日至26日召开的协议安排会议取消。
2023年12月15日，公司公告显示，2023年4月3日签订的重组支持协议期限已届满且未获延长，公司及顾问将继续与各利益相关方协商，以期就境外债务整体重组达成一致。
此后，中国恒大的境外债务重组方案再未披露实质性进展。
2024年1月29日，香港高等法院颁布清盘令，委任安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton及黄咏诗为共同及各别清盘人，公司股票继续停牌。
股价走势显示，中国恒大历史最高价达28.74港元/股，截至2024年1月29日停牌时股价仅0.16港元/股，累计跌幅99.43%，市值从巅峰时的4144亿港元缩水至21.52亿港元。
资产处置困境：追责风暴与重组迷局
在债务重组进程受阻的同时，中国恒大面临全面的责任追究。
2024年10月，清盘人黄咏诗表示，团队正全力调查公司业务及财务状况，采取各项措施维护和变现资产，以期向债权人及利益相关方返还价值。尽管已从部分资产中实现少量回收，但公司流动资金及内部资源依然紧缺。考虑到巨额债务规模及业务运营挑战，在缺乏重大新增投资的情况下，清盘人尚未找到能够满足复牌指引并恢复交易的重组方案。
即便在清盘人介入后较长时间，中国恒大的境外债务重组仍未取得明显突破。
今年3月，清盘人正式对创始人许家印、前妻丁玉梅、前行政总裁夏海钧及多家关联公司等7名被告提起诉讼。清盘人指控被告在2018-2020年年度财务报表及2019-2021年中期财务报表的审批过程中涉嫌违反管理责任，据此提出索赔。
2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。
与此同时，恒大集团多位前高管因涉嫌财务造假、欺诈发行公司债券等违法行为，被中国证监会依法处以罚款。
2024年3月，中国证监会对恒大地产财务造假、公开发行公司债券涉嫌欺诈发行等行为作出行政处罚，对许家印、夏海钧、潘大荣等时任高管给予警告，并处以4700万元至300万元不等罚款。鉴于许家印决策并组织实施财务造假，夏海钧组织编制虚假财务报告，情节特别严重，证监会决定对二人采取终身证券市场禁入措施，潘大荣则被实施十年市场禁入。
曾经执掌千亿商业帝国的高管团队，如今集体进入资本市场禁入名单。
8月20日港交所发布的公告，为中国恒大16年的上市生涯画上终章：因未能满足复牌指引且长期停牌，在未能于7月28日前恢复交易后，上市委员会决定取消其上市地位。8月22日成为该公司在港交所的最后交易日，这家曾在2009年上市首日暴涨34.3%、市值超700亿港元的房地产巨头，最终以"仙股"身份黯然退出资本市场舞台。