界面新闻记者｜马悦然
在光伏行业整体承压的市场环境下，光储龙头企业阳光电源(300274.SZ)2025年上半年业绩逆势加速增长，展现出强劲的发展韧性。
8月25日晚间，阳光电源披露2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入435.33亿元，较上年同期增长40.34%；归属于上市公司股东的净利润达77.35亿元，同比增幅55.97%，增速较上年同期显著提升42.08个百分点。
财报数据显示，阳光电源业务结构出现历史性转变，储能业务营收规模首次超越传统优势业务光伏逆变器。
具体来看，上半年光伏逆变器等电力电子转换设备实现营收153.27亿元，同比增长17.06%，占总营收比重约35.21%；储能系统业务营收达178.03亿元，同比激增127.78%，营收占比提升至40.89%。
2024年年报数据显示，光伏逆变器业务营收占比约为四成，储能系统占比约32%。对比去年同期，储能系统营收占比仅为25.2%，而光伏逆变器占比高达42.21%，业务结构优化趋势明显。
盈利能力方面，储能业务持续贡献高毛利。尽管该业务毛利率同比微降，但仍保持39.92%的高位水平，与光伏逆变器业务毛利率的差距进一步扩大至4个百分点以上，成为公司利润增长的核心驱动力。
国际权威咨询机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)最新发布的《2025全球储能系统集成商排名》显示，阳光电源稳居全球第二，仅次于特斯拉。
该机构统计数据表明，阳光电源在欧洲市场的占有率创下调查以来新高，从2023年的10%大幅提升至2024年的21%，跃居欧洲储能市场份额首位。
除两大核心业务外，阳光电源新能源投资开发业务上半年实现营收83.98亿元，毛利率同比提升1.18个百分点至18.06%，成为第三增长曲线。
全球化布局成效显著，海外营收占比首次超过国内。上半年中国大陆地区实现营收181.55亿元，占总营收比重41.7%；海外市场营收达253.79亿元，占比提升至58.3%，国际化战略取得突破性进展。
在半年报披露同时，阳光电源宣布拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联合交易所主板挂牌上市，开启资本市场新征程。
公司表示，此次赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际品牌影响力，构建多元化融资渠道，为海外业务拓展提供资本支撑。
2025年港股上市热潮持续升温，宁德时代(300750.SZ/03750.HK)、三一重工(600031.SH)等行业龙头纷纷推进两地上市。光伏行业中，钧达股份(002865.SZ/02865.HK)已实现"A+H"上市，晶澳科技(002459.SZ)的H股上市计划正在积极推进中。
回溯来看，阳光电源曾于去年10月启动GDR发行计划，拟在德国法兰克福证券交易所上市，计划募资近50亿元用于年产20 GWh储能装备制造、海外逆变设备及储能产品扩建、数字化提升和南京研发中心建设等项目。
该事项目前仍在推进过程中，公司在今年5月的业绩说明会上表示，正在积极推进GDR相关工作。
截至2025年6月末，阳光电源负债总额726.12亿元，资产负债率61.33%虽较去年末下降近4个百分点，但仍面临一定的负债压力，此次港股上市或有助于优化资本结构。
阳光电源核心产品线涵盖光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、水面光伏系统、新能源汽车电控及电源系统等多个领域，构建了完善的新能源装备矩阵。
海外布局方面，公司光伏逆变器海外产能达50 GW，在全球建立20多家分支机构和60多家代表处，形成覆盖广泛的营销服务网络。
氢能业务拓展取得重要突破，今年上半年阳光氢能成功中标阿曼320 MW绿色合成氨项目水电解制氢系统最大份额，并接连斩获意大利、巴西等海外项目订单，海外订单占比超过50%。
研发投入持续加码，2025年上半年公司研发费用达20.37亿元，同比增长37%保持高强度研发投入，为技术创新提供坚实保障。
财务数据显示，受外汇汇率波动影响，阳光电源上半年汇兑收益大幅增加，财务费用录得-2.63亿元，同比降低239.86%。同时，公司销售回款情况改善，经营活动产生的现金流量净额达34.34亿元，同比激增231.91%。
二级市场表现方面，截至8月25日收盘，阳光电源股价上涨4.84%，报收102.6元/股，总市值约2127亿元，持续稳居A股市值最高的光储龙头地位。